野村(cun)發(fa)表研究報(bao)告指出，金蝶(die)(die)國(guo)際（00268）予“中性”評級，目標價(jia)2.8元，有5%的(de)(de)潛在升幅(fu)。該行稱，金蝶(die)(die)國(guo)際是內地(di)中小(xiao)企(qi)業(ye)，企(qi)業(ye)資源系(xi)統（ERP）的(de)(de)主要(yao)供應商，看(kan)好公司先行發(fa)展云端EPR系(xi)統的(de)(de)發(fa)展，成為收入及用戶(hu)數(shu)**，及向(xiang)移動(dong)互聯網轉型。

　　不過，該行預(yu)期(qi)受到研發成本增(zeng)加(jia)，及(ji)市場推廣增(zeng)加(jia)影響(xiang)，令到銷(xiao)售(shou)渠(qu)道轉移痛苦。該行預(yu)期(qi)2017-18年的經營槓桿改善(shan)，因為云(yun)端EPR業(ye)務收(shou)(shou)支平衡，料收(shou)(shou)入年復合(he)增(zeng)長16%，及(ji)盈(ying)利年復合(he)增(zeng)長49%。

　　金(jin)山目標價16.5元

　　野村又表示，金山軟件(jian)（03888）目標價16.5元，予“中性”評級(ji)，4.2元來自附(fu)屬公司獵豹，3.3元來自云(yun)業務。

　　該行偏好金山的(de)視頻串流云端(duan)系統，居首五位，以(yi)及(ji)游戲前景改(gai)善。不(bu)過獵(lie)豹(bao)的(de)海外廣告業務有(you)正面風險。

　　該行(xing)認為，小米智能手機(ji)放緩，令(ling)到金山云業務(wu)(wu)長期發展，增(zeng)加了不確定性。該行(xing)預料(liao)，2017-18年(nian)的收入及(ji)純利(li)，年(nian)復合增(zeng)長分別是25%及(ji)35%，主要(yao)是云業務(wu)(wu)的經(jing)營槓(gang)桿改善。

　　百富市佔率看升

　　野(ye)村還表示(shi)，百富(fu)環(huan)球（00327）是(shi)內地移動(dong)支付系統(tong)的(de)主要(yao)參與(yu)者(zhe)，予“中(zhong)性”評級，目標價6.6元。

　　該(gai)行(xing)(xing)看(kan)(kan)好(hao)公(gong)司海外(wai)業(ye)務(wu)市佔率擴張，內地移動支(zhi)持POS系統(tong)升級(ji)周(zhou)期，不(bu)過，該(gai)行(xing)(xing)看(kan)(kan)到潛在下行(xing)(xing)空間(jian)，來自內地業(ye)務(wu)進一步下跌，去年(nian)(nian)該(gai)業(ye)務(wu)佔公(gong)司收(shou)入53%，由2010-15年(nian)(nian)，銷售年(nian)(nian)復(fu)合增(zeng)長(chang)25%，跌至2016-18年(nian)(nian)只(zhi)有1%，因為(wei)價格競爭大，是來自內地供應商。于2016-18年(nian)(nian)，集(ji)團(tuan)收(shou)入年(nian)(nian)復(fu)合增(zeng)長(chang)14%，及盈利年(nian)(nian)復(fu)合增(zeng)長(chang)11%。

　　過去幾年(nian)業(ye)務(wu)增長(chang)，百(bai)富環球已(yi)取(qu)得主要國家的認證，包(bao)括美(mei)國、意大利、巴西等(deng)。該(gai)行預期，公司全(quan)球業(ye)務(wu)于2016-18財年(nian)，海外銷售的年(nian)復合增長(chang)24%，這是因北美(mei)智能卡的推動，以及(ji)新興國家中小(xiao)企需求強勁(jing)。

　　內地生產成本低(di)，百富環(huan)球定位良好(hao)，可以(yi)與國內兩(liang)大對手競爭，預期市(shi)佔(zhan)率會(hui)由15年10%，到2018年升至15%。到2018年海外業(ye)務收入佔(zhan)63%銷售，去年為47%。